李亨民:【券商聚焦】资产质量稳定 高拨备支撑盈利恢复 交银维持农行、建行

时间:2020-11-08 14:05 来源:seo 作者:小可爱科技知识网 点击量:

李亨民:【券商聚焦】资产质量稳定  高拨备支撑盈利恢复 交银维持农行、建行

  11月02日16:50

  关注

  原标题:【券商聚焦】资产质量稳定 高拨备支撑盈利恢复 交银维持农行、建行买入评级 来源:凤凰网港股

  凤凰网港股|交银国际发研报,予中、农、工、建四大行2020年前九月业绩及第三季业绩进行了点评。具体如下:

  1、中国银行(03988)前九个月净利润同比下降8.7%,比上半年11.5%的下滑有所改善。中行20年前9个月营业收入/拨备前利润同比增长3.2%/3.9%,比上半年的3.7%/5.6%增速略降。3季度增强的手续费收入被较弱的净利息收入、投资收益和较高的成本收入比所抵消。前9个月拨备损失同比增加59%,导致了净利润的下滑。

  由于资产收益下降,前9个月净息差同比下滑3个基点,3季度环比收缩3个基点。不良率3季度环比上升6个基点至1.48%,拨备覆盖率季度环比下降9个百分点至178%,拨贷比环比下降1个基点至2.62%。拨备覆盖率和拨贷比均为四大行中最低。

  交银指出,中行的拨备水平为四大行中最低,而其资产质量指标基本与同业相当。考虑到目前海外经济更多的不确定性,其对海外业务较大的敞口也会带来更大的风险。交银认为中行弱于同业的拨备和更大的海外业务敞口会带来更沉重的拨备压力,因为利润恢复可能慢于同业。

  2、农业银行(01288)20年前九个月净利润同比下滑8.5%,好于上半年10.5%的下滑。前九个月农行营业收入和拨备前利润同比增长4.8%/5.4%,与上半年基本一致。3季度较好的净利息和手续费收入及成本收入比的降低,被债券市场波动带来的交易损失所抵消。前九个月拨备损失同比增长34%,导致净利率下滑。

  交银计算前九个月净息差同比扩张8个基点,3季度环比扩张4个基点,应该是受益于较高的同业市场利率和贷存比。不良率3季度环比增加9个基点至1.52%,拨备覆盖率环比下降13个百分点至272%,但是拨贷比环比增加6个基点至4.14%,覆盖率和拨贷比仍然是4大行中最高。

  交银表示,受益于其较好的存款基础,农行是同业市场中重要的资金提供方,因此20年下半年以来较高的同业利率有利于其息差的反弹。交银预计,一旦经济增长复苏,农行较高的拨备水平足以支持其利润恢复。

  3、工商银行(01398)20年前九个月净利润同比下滑9.3%,好于上半年11.4%的下滑:工行20年前九个月的营业收入和拨备前利润同比增长2.7%/3.1%,比上半年2.1%/2.4%增长略快。强劲的非利息收入增长和成本收入比的降低被较弱的净利息收入增长所以抵消。前九个月拨备损失同比增长31%,导致了利润的下滑。

  由于资产收益率下滑和存款成本上升,净息差前九月同比收缩16个基点,3季度环比收缩2个基点。不良率3季度环比增加5个基点至1.55%,拨备覆盖率环比下滑5个百分点至190%,但是拨贷比季度环比增加2个基点至2.94%。

  交银预计,行业的利润增长在21年会有所恢复,主要得益于较低的净息差和资产质量压力。但交银认为工行的盈利恢复速度难以超出同业,因其拨备水平普通且资产质量指标也仅处于行业平均水平。

  4、建设银行(00939)3季度净利润同比下降8.7%,好于上半年的10.9%下降:建行的收入和拨备前利润在2020年3季度同比增长5.3%/7.2%,略高于上半年的4.5%/5.4%,得益于净利息收入的良好增长,以及成本收入比的下降。前九个月的减值亏损同比上升47%,导致净利润下降。

  净息差在前9个月同比收缩14个基点,但3季度环比反弹,是由于同业资金成本降低和资产结构调整。不良率环比上升4个基点至1.53%,拨备覆盖率环比下降6个百分点至218%,拨贷比环比下降2个基点至3.32%。

  交银认为,建行担当同业资金提供者的角色,稳定的银行间利率会支持其净息差。在四大行中,建行的拨备覆盖率仅次于农行排名第二。交银认为,其坚韧的净息差、稳健的拨备和审慎的不良贷款分类,将在经济恢复后助推其盈利反弹。

  综上,交银维持中国银行(03988)、工商银行(01398)中性评级;维持农业银行(01288)、建设银行(00939)买入评级。

当前位置:主页 > 地球知识 >

声明:本文小可爱科技知识网整理不代表个人观点,转载请注明原文,点击还能查看更多的文章;本文网址: http://www.kozbods.com/diqiu/6462.html

围观: 次 | 责任编辑:小可爱科技知识网



回到顶部